Отвъд балансите: капиталови потоци, рискове и качество

Дейв Уиткомб (Peak Trading Research) разгледа нарастващото влияние на финансовите капитали върху аграрните пазари и показа как валутните курсове, цените на енергоносителите и позиционирането на инвестиционните фондове могат да засилят ценовите колебания. Той обърна внимание на зависимостта между щатския долар и селскостопанските суровини, при която поевтиняването на долара и поскъпването на петрола обикновено подкрепят аграрните цени, докато укрепването на американската валута оказва натиск върху тях.
Уиткомб открои и съществената промяна в пазарната картина спрямо 2025 г., когато суровините в голяма степен бяха „евтини и свръхпродадени“, докато през 2026 г. много от тях вече изглеждат „скъпи и свръхкупени“. При натрупаните значителни дълги позиции на инвестиционните фондове евентуална загуба на доверие може да предизвика масови разпродажби и резки ценови корекции. Историческите сезонни тенденции като цяло благоприятстват аграрните пазари през последното тримесечие на годината, но пшеницата остава съществено изключение. Анализаторът подчерта и необходимостта да се следи активността на CTA фондовете, чиито стратегии за търговия според ценовите тенденции могат да изтласкат котировките далеч отвъд нивата, оправдани от фундаменталните фактори.

Пиер Сера-Уелва (S&P Global Energy) представи световния пазар на царевица като сравнително добре обезпечен с количества, въпреки отчетливите регионални различия. Комфортните запаси в САЩ продължават да оказват ценови натиск, докато силният Ел Ниньо създава рискове за втората реколта от царевица в Бразилия. За разлика от нея, Аржентина може да се възползва от по-благоприятните климатични условия, като производството ѝ се прогнозира на 65 млн. тона. Сера-Уелва обърна внимание и на очакваното отслабване на фуражното потребление в ЕС, както и на несигурността около китайския внос, макар по-високите енергийни цени да могат да окажат допълнителна подкрепа на зърнените пазари.

При пшеницата анализаторът открои разминаването между сравнително комфортния световен баланс и реалната наличност на количества за износ. Продължаващите затруднения в Черно море ограничават доставките от Русия и Украйна, отваряйки възможности за други страни износителки и подкрепяйки международните цени. Базовият сценарий на S&P Global предвижда постепенно възстановяване на търговските потоци през януари 2027 г., но по-продължителни прекъсвания биха могли да застрашат и сеитбата и производството през следващия сезон. На този фон S&P Global прогнозира средна цена на пшеницата на Euronext от 248 €/т през 2026/27, или с 24% над миналогодишното равнище, като логистиката, времето и геополитическите рискове остават водещи фактори за пазара.

Росела Полито (Black Silo) насочи вниманието към все по-голямото разминаване между изобилието от дурум на световния пазар и ограниченото предлагане на висококачествено зърно. Въпреки че глобалното производство през 2026/27 се оценява на 38,6 млн. тона, а запасите постепенно се възстановяват, проблемите с качеството в няколко основни производствени региона водят до недостиг на дурум с високо протеиново съдържание. Полито посочи незадоволителното качество на реколтата в части от Южна Европа и Северна Африка, както и опасенията за канадската продукция след обилните септемврийски валежи. Същевременно производството в ЕС се оценява с 11% под миналогодишното, на фона на постепенното отстъпление на тази култура от традиционните производствени райони в Западна Европа.
Полито открои и новите възможности пред износителите от Източна Европа, включително България, където производството на дурум се оценява на 240 хил. тона, с 36% повече спрямо предходната година. Затрудненията по експортните маршрути на Русия и Казахстан могат да облагодетелстват алтернативни доставчици, особено тези, които успяват да покрият високите изисквания за качество. Тя обаче предупреди, че нормализирането на черноморската логистика може бързо да промени пазарната картина. Въпреки скорошното поскъпване, отглеждането на дурум остава недостатъчно рентабилно за много фермери в Западна Европа, което създава предпоставки за ново свиване на площите през следващия сезон.

Трите презентации показаха, че капиталовите потоци, геополитическите рискове и качеството на зърното придобиват все по-голямо значение за цените, наред с традиционните фактори на търсенето и предлагането.

​​​​​​​Очаквайте още акценти от Зърнена Академия 2026! В следващите материали ще представим основните изводи от българския и балканския панел, с фокус върху регионалните зърнени и маслодайни пазари, предизвикателствата и възможностите пред търговията в Югоизточна Европа.